财通证券：拒绝接受广汽集团买入评级

2022-05-08财通公司股票大股东有限一些公司李渤对广汽集团进行时科学研究并披露了科学研究报告《Q1业绩较低下降，独立自主出资持续热销》，本报告对广汽集团所述出售估价，当前股价为12.29元。

广汽集团(601238)

核心看法

一些公司披露2022年一季报：Q1实现盈余232.68亿元，下同+45.21%，实现归母营业额30.09亿元，下同+27.17%，实现扣非归母营业额28.98亿元，下同+30.18%。

独立自主车型放量，Q1盈余较低下降

广汽埃安Q1上半年售出4.49万辆，下同+154.9%。2022年广汽埃安还将新增AIONLXPlus和AIONYPlus两款的产品更进一步更进一步提较低售出。广汽传祺Q1上半年售出9.04万辆，下同+21.8%。2022年传祺还将推出EMKOO、M8换代和影豹HEV国际版，更进一步不断完善的产品结构。独立自主亦同列的产品Q1售出下同大大的下降，带动一些公司Q1盈余较低下降。

出资两田量价齐升，Q1投资者收益较低下降

一些公司Q1投资者收益42.27亿元，下同+22.78%。一些公司Q1投资者收益大大的下降的主因亦同出资两田量价齐升。广本Q1上半年售出21.24万辆，下同+16.7%。广本年内还将有全新SUV，纯电动车e:NP1上市以及皓影和缤智的大改款车型上市，更进一步更进一步提较低车型竞争能力。诸暨Q1上半年售出24.70万辆，下同+23.4%。原厂方面2022年诸暨将可供使用锋兰达，威飒以及bZ4X三款原厂型。出资两田量价齐升带动一些公司投资者收益大大的下降。

出资独立自主两开花，全年业绩可期

广汽埃安智能生态加工厂2022年投产20万辆生产线，助力埃安售出继续较低下降。独立自主多款原厂型的可供使用有望更进一步更进一步提较低一些公司的售出，摊薄费用，改善独立自主裂谷的经营情况。诸暨新能源车生产线扩建（20万辆生产线）和广本新能源车生产线扩建（12万辆生产线）分别将于2022年和2024年投产，助力出资亦同列的产品开启全新的产品时间尺度。

投资者建议：

我们届时一些公司2022-2024年的EPS分别为0.90元、1.09元和1.35元，对应PE分别为13.7倍、11.2倍和9.1倍，持续“出售”估价。

可能会查看：物料费用上升的可能会，物流可能会。

公司股票之五星数据中心根据近三年披露的研报数据计算，东吴公司股票黄细里科学研究中心团队对该股科学研究较为深入，近三年得出结论稳定度均值为77.66%，其得出结论2022年度归属于营业额为盈余99.63亿，根据现价计算的得出结论PE为12.94。

最近盈余得出结论明细如下：

该股最近90天内分别为22家机构所述估价，出售估价19家，增持估价3家；现在90天内机构远距离均价为17.47。公司股票之五星估值分析方法方法显示，广汽集团（601238）好一些公司估价为3五星，好价格估价为3五星，估值总合估价为3五星。(估价范围：1 ~ 5五星，最较低5五星)

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